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核心观点：

新能源汽车：比亚迪方程豹引领电动越野，DMO 技术赋能品牌向上。

据比亚迪官方微博，比亚迪于8 月16 日发布新品牌方程豹及其专属DMO 混动平台，基于 CTC 电池底盘一体化技术及纵置 EHS 电混合系统，车架扭转刚度提高38%，空间利用率提高50%，电机总功率超500kW，NEDC 馈电油耗低至 7.8L/100km。新车型豹5、豹8、豹3构筑完善的产品矩阵，拓宽价格带以覆盖更广泛的用户群体。短期来看比亚迪车型周期上行趋势未改，7 月末腾势N7 开始交付，23H2 预计豹5、宋L、驱逐舰07、仰望U8 等重磅新车型联袂启动交付。“王朝+海洋+腾势+仰望+方程豹”品牌矩阵成形，产品+技术周期共振实现全方位销量突破，同时借鉴丰田发打开全球格局，长期全球电动龙头潜能渐显。此次DMO 平台推出进一步夯实技术底蕴，赋能品牌持续向上。

风电：海上风电优势明显，全国多个项目获得核准。相较于陆上风电，海上风电具有效率高、资源丰富等优势，成为当下风电发展趋势。根据风能专委会CWEA 与北极星风力发电网，全国多地有海风项目获得核准：（1）广东新增规划海上风电场址首个核准项目获批，项目规模500MW，将安装16MW 级及以上的风力发电机组。（2）广西钦州900MW 海上风电示范项目获核准，项目拟配套建设220 千伏海上升压站2 座、陆上开关站（集控中心）1 座及相关电缆工程等。项目总投资约1000000 万元。（3）浙江舟山6个海上风电获核准，装机超1.4GW。

光伏：N 型TOPCon 趋势加速到来，重视技术创新驱动的格局跃升。

由于近两年光伏需求高增长及高盈利驱动企业加速扩产，融资扩产规划引发市场对于未来产能显著过剩后盈利下行风险的担忧；我们认为，光伏行业产能过剩或将成为常态，但龙头企业凭借N 型产品、供应链成本管控、融资及资金实力、渠道销售等优势实现开工率分化，从而实现落后产能出清。根据SMM 光伏视界，8 月TOPCon 电池产出月占比23%，预计9-12 月N 型电池出货占比分别为34%/45%/48%/50%。

电力：宁德超充电池发布，超充桩推进有望超预期。根据中国经济网，8 月16 日宁德时代发布全球首款4C 铁锂神行超充电池，我们认为快充作为一项系统性工程，涉及大功率充电-高倍率电池-高电压电驱全环节，核心因素在于电池耐受性、推进主体在于车企接受度与电池企业技术成熟度，桩企预计将负责定点配套。本轮超充以宁德快充技术周期为起点延伸至充电设备产品周期，随着快充渗透率提升及快充车型由中高端向平价型拓展，预计超充桩及快充桩产品推广进展有望加快。

风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。

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